알테오젠 주가 매수 타이밍일까요?

알테오젠(Altos Therapeutics)의 최근 특허권 분쟁설과 RCPS 발행 소식으로 큰 폭의 하락이 나오며 시장에 충격을 주었습니다.

두 가지 모두 기업 가치에 영향을 미칠 수 있는 중요한 이슈지만, 이를 단순히 악재로만 평가하기에는 복합적인 요인이 존재합니다.

그래서 오늘은 주식 투자자입장에서 알아야 하는 내용을 중심으로 주요 쟁점과 기업 가치에 미치는 영향을 분석해 보겠습니다.

 

알테오젠 주가 매수 타이밍

 

알테오젠 주가 급락 이유는

 

알테오젠은 피하주사(SC) 제형 변경 플랫폼 기술인 ALT-B4를 보유하고 있으며, 이를 기반으로 글로벌 제약사 MSD(머크)와 독점 계약을 체결했습니다.

그러나 경쟁사인 할로자임(Halozyme Therapeutics)이 알테오젠의 기술이 자사의 특허(MDASE)를 침해할 가능성을 제기하며 소송 가능성이 언급되었습니다.

 

그리고 알테오젠은 공장 설립 및 운영자금 조달을 위해 RCPS 발행을 추진 중이라는 소식입니다.
제3자 배정을 통한 2,000억 원 규모의 상환전환우선주(RCPS) 발행 가능성이 제기되면서 주주가치 희석 우려가 발생했습니다.

알테오젠 측은 현재까지 구체적으로 결정된 바 없다고 밝혔지만 시장에서는 RCPS 발행 가능성을 받아들이고 있는 모습입니다.

 

이런 영향으로 11월 21일 장초반 알테오젠 주가는 20.4% 급락하며 279,000원까지 추락했습니다.
11월 15일부터 22일까지 6거래일 연속 하락했으며 약 40% 가까이 주가가 급락한 모습을 보였습니다.

시가총액은 11월 11일 사상 최고가(455,500원) 대비 22일 종가(292,000원) 기준으로 23조 7,535억 원에서 15조 5,691억 원으로 감소하며 9 거래일만에 안타깝지만 약 8조 1844억 원의 시가총액이 증발했습니다.

 

 

RCPS(상환전환우선주)는
기업이 자금을 조달하기 위해 발행하는 주식으로, 상환권과 전환권이라는 두 가지 주요 특징을 가집니다.
RCPS는 투자자와 기업 모두에게 유리한 금융 도구로, 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다.

상환권(Redeemable): 일정 기간 후 투자자는 회사에 원금 상환을 요구할 수 있습니다. 이는 투자자에게 안정성을 제공합니다.
전환권(Convertible): 투자자는 RCPS를 보통주로 전환할 수 있는 옵션을 가지며, 기업 가치가 상승하면 주식 전환을 통해 추가적인 수익을 기대할 수 있습니다.

RCPS의 장점
기업 측면: RCPS는 부채와 자본의 중간 형태로, 자금을 조달하면서도 재무 유연성을 유지할 수 있습니다.
특히, 초기 자본이 필요한 스타트업이나 성장기업에서 자주 사용됩니다.
투자자 측면: 안정적인 배당과 함께 보통주 전환 시 시세 차익을 기대할 수 있어 매력적인 투자 옵션입니다.

RCPS의 단점
지분 희석 우려: RCPS가 보통주로 전환되면 기존 주주의 지분율이 희석될 가능성이 있습니다.
부채 인식 가능성: 국제회계기준(IFRS)에서는 RCPS를 부채로 분류할 수 있어 재무제표에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

 

 

알테오젠 주가 급락 후 급 반등 이유는

알테오젠 주가는 특허 분쟁설 및 RCPS 발행설 영향으로 투자심리가 위축되며 급락이 나왔죠.

그런데 바로 급등 급반등이 나왔습니다 그 이유는 뭘까요?

 

1차적으로 회사의 적극적인 해명이 투자자들의 마음을 움직였다고 볼 수 있습니다.

두 번째로는 알테오젠의 2대 주주인 형인우 스마트앤그로스 대표가 장중에 약 5만 주(약 163억 원)를 매수하며 저가 매수세가 나타난 거죠.

 

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골드만삭스 리포트는 어떤 내용인가요

 

골드만삭스의 보고서 내용

골드만삭스는 11월 19일 할로자임의 특허와 관련된 보고서를 발표했습니다. 

MSD의 면역항암제 키트루다에 사용된 피하주사(SC) 제형 변경 플랫폼 기술이 할로자임의 'MDASE' 특허를 침해할 가능성이 있다고 지적했습니다.
MDASE는 할로자임이 세계 최초로 개발한 '재조합 인간 히알루로니다제' 기술을 여러 분야에 응용하기 위해 만든 포괄적 특허입니다.

이 보고서는 알테오젠의 ALT-B4 기술이 할로자임의 특허를 침해했을 가능성을 제기한 것으로 해석됩니다.

 

특허 취소 심판 소장 이미지

 

 

알테오젠 대응은?

알테오젠은 골드만삭스의 보고서에 대해 신속하게 대응했습니다.
알테오젠은 11월 20일 홈페이지에 공지를 올려 자사의 입장을 밝혔죠.

전 세계 주요 특허법인의 검토 과정을 거쳤으며, 글로벌 기업인 각 파트너사와 협력하여 가장 효과적인 특허 전략을 수립했다고 강조했습니다.

ALT-B4 기술이 기존 히알루로니다제와 다르다는 점을 재확인했으며, 이를 통해 자사의 이익을 보호하고 파트너사들에게 강력한 특허권으로 독점권을 제공할 것이라고 밝혔습니다.

 

ALT-B4 기술에 대해 물질특허, 제법특허, 혼합제형특허 등 삼중 특허로 독자적 기술 위치를 확보했다고 주장했습니다.

알테오젠의 특허 책임자인 전태연 부사장은 "ALT-B4는 경쟁사 특허 침해 소지가 전혀 없다"라고 강조했습니다.

 

미국의 유명 특허 소송 로펌 세 곳에서 특허 분석을 거친 결과 문제가 없다는 의견을 받았다고 밝혔습니다.

알테오젠은 이러한 대응을 통해 자사 기술의 독창성과 특허의 견고성을 강조하며, 시장의 우려를 불식시키고자 노력하고 있습니다.

 

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할로자임의 특허가 알테오젠의 플랫폼에 미치는 영향은

 

ALT-B4의 독자적 기술성

알테오젠은 ALT-B4가 기존 히알루로니다제와 차별화된 독자적인 물질특허, 제법특허, 혼합제형특허를 보유하고 있다고 주장합니다.

특히 ALT-B4는 국제 특허법인의 검토를 거쳐 MSD(머크)와 같은 글로벌 파트너사들로부터 독창성을 인정받아 2043년까지 미국 물질특허를 연장한 상태입니다. 이는 MDASE와의 기술적 중복 가능성을 낮추는 근거로 작용합니다.

 

특허 침해 주장과 대응

할로자임은 ALT-B4가 MDASE 특허를 침해할 가능성을 제기했으나, MSD는 이를 사전에 차단하기 위해 미국 특허청(USPTO)에 MDASE 특허에 대한 Post-Grant Review(PGR, 등록 후 심판)를 신청했습니다.

이는 MSD가 키트루다(Keytruda) SC 제형 출시를 앞두고 잠재적 소송 리스크를 제거하려는 전략으로 해석됩니다.

 

소송 리스크와 시장 반응

할로자임이 실제 소송을 제기할 경우, 알테오젠은 법적 방어 비용 부담과 투자 심리 위축 등 단기적인 부정적 영향을 받을 수 있습니다.

이미 시장에서는 이러한 우려로 인해 알테오젠 주가가 급락했죠.

그러나 MSD와 다이이찌산쿄 같은 글로벌 파트너사가 알테오젠과 장기 계약을 체결한 점은 기술 신뢰도와 안정성을 뒷받침했다고 볼 수 있습니다.

 

장기적 관점에서의 영향

만약 PGR 심판에서 할로자임의 MDASE 특허가 무효화되거나 ALT-B4의 독창성이 인정된다면, 알테오젠은 기술 경쟁력을 재확인하며 시장 신뢰를 회복할 수 있습니다.

또한, 글로벌 파트너십을 통해 지속적인 로열티 수익과 추가 계약 가능성을 확보할 수 있습니다.

 

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알테오젠 주가에 어떤 영향을 미칠까요

이제껏 언급한 내용처럼 알테오젠 주가 하락 요인은 크게 두 가지였습니다. 하나는 특허 분쟁 우려고, 다른 하나는 RCPS 발행 계획이었습니다.

특허 분쟁 우려는 사실 단기적인 요인으로 볼 수 있습니다. 왜냐하면 알테오젠은 이미 글로벌 제약사들과 계약을 맺었고, 그들이 기술을 검증했다는 점에서 실제 특허 침해 가능성은 낮아 보이기 때문입니다. 게다가 MSD가 선제적으로 대응하고 있어, 이 문제는 시간이 지나면 해소될 가능성이 높습니다.

반면, RCPS 발행 계획은 중기적인 영향을 줄 수 있는 요인입니다.

2000억 원 규모의 자금 조달은 회사의 성장에 필요한 것이지만, 동시에 주주가치 희석 우려도 있습니다.

이 부분은 회사가 어떻게 자금을 활용하고 성과를 내느냐에 따라 주가에 긍정적으로 작용할 수도 있습니다.

 

그렇다면 앞으로 알테오젠 주가는 어떻게 될까요?

현재 주가는 고점 대비 약 40% 정도 크게 떨어진 상태입니다.

하지만 회사의 기술력과 글로벌 파트너십은 여전히 강점으로 작용하고 있으며, 특허 분쟁 우려가 해소되면 주가는 반등할 여지가 충분해 보입니다.

다만, RCPS 발행과 관련된 불확실성이 완전히 해소될 때까지는 변동성이 있을 수 있습니다.

따라서 투자자들은 회사의 공식 발표와 실적 추이를 주의 깊게 지켜보셔야 합니다. 특히 ALT-B4 기술의 상용화 진행 상황과 RCPS 자금의 활용 계획에 주목해야 합니다.

따라서 단기적으로는 변동성이 있겠지만, 중장기적으로는 회사의 실적과 기술력을 바탕으로 주가가 회복될 가능성이 높다고 볼 수 있습니다.

투자는 항상 신중해야 하지만, 이런 시기에는 차분히 회사의 본질적 가치를 재평가해볼 좋은 기회가 될 수 있습니다.

 

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기술적 분석은

 

알테오젠 주봉 차트

 

알테오젠 일봉 차트

 

 

대응 의견 :  본문에서 언급한 것처럼 특허 침해 소송은 단기적인 악재라 기술적 반등을 기대할 수 있지만, 2천억 RCPS 발행 관련 재료는 중기적인 악재가 될 수 있기 때문에, 기술적 분석이 조금은 애매한 상황입니다.

 

주봉과 일봉을 보면 2024년 6월 만들었던 고점을 종가에 지지하는 모습이며, 분봉을 보면 쌍바닥 패턴으로 볼 수 있지만, 중기적인 악재가 겹쳐있는 상황이라 저점을 이탈하는 모습이 나올 듯하며 227,000원 162,000원 때까지는 하방을 열어두는 게 나을 듯합니다.

 

21일 오전장 단기반등 나왔지만 차트 모습으로는 일부 비중을 줄이기 위한 의도적인 v 자 반등으로 보이며, 22일 거래대금을 포함한 추가 하락이 때문에 저점을 이탈할 확률이 높아 보입니다.

 

주가는 당분간 단봉 모습으로 추세적인 하락을 이어 가면서 저점을 잡아가는 패턴이 나올 듯하며, 특허권 침해 소송에 대한 결과가 나오면서 단기적인 강한 반등을 예상해 볼 수 있습니다.

보유자는 그때를 활용해 비중 조절하면서 손실을 줄이는 기회로 삼아야 합니다.

 

중 장기적으로 보시는 분들도 그때를 잘 활용해야 하며 강한 반등 나오더라도 신고가를 경신하는 흐름은 어려울 듯합니다.

차트 상 삼천봉 우측 어깨 모습으로 추세 하락이 시작되는 패턴이 나올 수 있습니다. 

 

하지만 기업 기술력이나 경쟁력이 훼손된 건 아니기 때문에 중장기로 보시는 분들은 충분한 시간이 지난 후 우상향 추세를 다시 이어갈 수 있기 때문에 일부 비중 조절하면서 저점에서 다시 비중을 늘려가는 대응이 나을 듯합니다.

 

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