한일단조는 1966년 설립된 국내 최초의 단조 전문기업입니다. 현재 주가 3,430원(23일 기준)으로 시가총액은 약 1,800억 원 수준이네요.
주목할 점은 최근 한 달간 50% 이상의 주가 상승률을 기록했다는 것입니다. 이는 단순한 단기 상승이 아닌, 기업의 펀더멘털 개선과 산업 환경 변화가 동시에 반영된 결과로 분석됩니다.
한일단조의 밸류에이션은 여전히 동종업계 평균 PER 대비 30% 할인된 수준으로, 현재 주가는 실적 대비 저평가 구간으로 판단됩니다.
1. 주가 변동 배경
내부 요인
- 실적 개선 흐름 지속
- 2023년 매출액 1,782억 원 (+0.4% YoY)
- 영업이익 152억원 (+4.1% YoY)
- 영업이익률 8.51%로 수익성 개선
최근의 실적 개선은 단순한 외형 성장이 아닌 제품 믹스 개선과 원가 절감 노력이 결실을 맺은 것으로, 향후에도 이러한 수익성 개선 추세는 지속될 것으로 전망됩니다.
외부 환경 요인
- 글로벌 안보 불안 고조
- 러시아-우크라이나 전쟁 장기화
- 북한 도발 위협 증가
- 방위산업 투자 확대
- 각국 국방비 증액 추세
- 한국 방산 수출 호조
현재의 지정학적 리스크는 오히려 방산 업체들에게는 기회요인으로 작용하고 있습니다. 특히 한일단조는 K-방산의 핵심 부품 공급사로서, 수혜를 가장 직접적으로 받을 수 있는 포지션을 확보하고 있습니다.
최근 주요 이벤트
- 폴란드 5조원 규모 무기 구매 추진
- K-9 자주포 152문
- 천무 다연장로켓 72대
폴란드의 자체 자금 조달 검토는 오히려 긍정적 시그널입니다. 정부 금융지원 없이도 계약이 성사된다는 것은 한국 방산의 경쟁력을 입증하는 동시에, 계약의 안정성도 높다는 것을 의미합니다.
증권사 투자의견
최근 증권사들의 목표가 상향은 단순히 방산 모멘텀만을 반영한 것이 아닙니다. 자동차 부품 사업부문의 안정적인 성장과 수익성 개선이 동반되면서, 기업 전반의 밸류에이션 리레이팅이 진행되고 있다는 점을 주목해야 합니다.
2. 실적 및 재무분석
분기별 실적 추이 (단위: 억 원)
| 구분 | 23.2Q | 23.3Q | 23.4Q | 24.1Q |
| 매출액 | 470 | 422 | 429 | 408 |
| 영업이익 | 52 | 31 | 22 | 31 |
| 순이익 | 31 | 13 | -6 | 16 |
2023년 4분기 일시적인 순이익 감소는 연말 재고자산평가손실 등 일회성 요인에 기인합니다. 2024년 1분기부터 이미 실적이 정상화되고 있으며, 2분기부터는 방산 매출 본격 반영으로 실적 모멘텀이 더욱 강화될 전망입니다.
주요 재무지표
| 구분 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 영업이익률(%) | -2.20 | 8.22 | 8.51 |
| ROE(%) | -8.38 | 6.52 | 6.46 |
| 부채비율(%) | 118.71 | 123.63 | 108.31 |
2021년 대비 수익성 지표가 크게 개선된 점이 눈에 띕니다. 특히 부채비율이 하락세를 보이는 것은 향후 대규모 설비투자나 R&D 투자 여력이 생겼다는 점에서 긍정적입니다.
3. 전망 및 투자포인트
단기 모멘텀
- 폴란드 방산 수출 계약 임박
- 2024년 실적 개선 가시화
- 글로벌 완성차 수주 확대
2024년은 한일단조에게 터닝포인트가 될 것으로 예상됩니다. 방산부문의 고성장과 자동차부품의 안정적 성장이 동시에 나타나는 '투 트랙' 성장이 기대됩니다.
중장기 전망
- 방산 부문 매출 비중 확대
- 글로벌 자동차 부품 공급망 강화
- 신규 시장 진출 기회 확대
현재의 호황이 일시적 현상이 아닌 구조적 성장의 시작점이 될 것으로 판단됩니다. 특히 글로벌 완성차 업체들과의 장기공급계약은 안정적인 캐시카우 역할을 할 것으로 예상됩니다.
리스크 요인
- 환율 변동성
- 원자재 가격 상승
- 글로벌 경기 침체 가능성
단, 원자재 가격 상승은 제품 가격 전가를 통해 일정 부분 상쇄가 가능하며, 환헤지를 통해 환위험도 관리되고 있습니다. 따라서 현재 제기되는 리스크 요인들은 기업의 본질적 가치를 훼손할 정도는 아닌 것으로 판단됩니다.
4. 정리하면
한일단조는 현재 기업가치 재평가가 진행 중인 것으로 판단됩니다. 방산 수혜와 실적 개선이라는 두 가지 핵심 성장 동력이 명확하고, 재무구조도 튼튼해 향후 성장을 위한 기반이 탄탄합니다.
현재 주가는 이러한 성장성을 충분히 반영하지 못하고 있는 것으로 보이며, 방산 수주 가시화와 함께 추가적인 주가 상승 여력이 있을 것으로 전망됩니다.
다만, 기관투자자들의 차익실현 가능성도 있어 단기적으로는 변동성이 확대될 수 있으니 분할 매수 전략이 유효해 보입니다.
5. 기술적 분석
대 내외 지정학적 리스크 영향 및 북한군 러시아 파병 소식에 우리 정부가 우크라이나에 무기 지원을 검토한다는 소식으로 3 거래일 연속 급등 마감했습니다.
과거 관련 뉴스가 나오면 '빅텍'이 대장주 역할을 했는데 '한일단조'는 실적까지 수반되기 때문에 이번에는 한일단조가 대장주 역할을 하고 있습니다.
과거 차트 모습은 평소 거래대금도 작고, 일봉 상 고점 부근에서 대부분 위꼬리가 출현하는 모습을 자주 보입니다. 급등 시 거래대금이 2천억이 나온 적도 있지만 대부분 1천억 정도 나오면 고점 거래량이었습니다.
오늘(10월 23일) 거래대금이 2,780억이라 거래대금 단기 고점으로 볼 수 있으며, 며칠간 조정 모습을 예상해 볼 수 있습니다. 북한군 러시아 파병 및 지정학적 리스크 영향으로 재료는 며칠 더 이어질 듯하며 북한군 소식이 매일 뉴스에 나오기 때문에, 작은 가격 조정 및 기간 조정을 거친 후 다시 우상향 모습을 예상해 봅니다.
조정 시 첫 번째 지지 가격은 오늘 저점이었던(상한가 종가) 3,000원대를 설정할 수 있으며 바로 아래 2,850원도 마디 가격으로 볼 수 있습니다. 오늘 지지받았던 3,200원 가격도 마디 가격으로 볼 수 있지만 분봉상 쌍봉 및 주봉상 저항 매물대라 차익실현 물량이 나오며 이탈할 수 있습니다.
하루 이틀 기간 및 가격 조정이 나온다면 3,000원대 근처에서 어떤 모습이 나오는지 지켜보면서 대응하시기 바랍니다.
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