고려아연 주가 '황제주' 등극, 경영권 분쟁의 향방은?

고려아연 '황제주' 등극, 경영권 분쟁의 향방은?

- 자사주 공개매수와 주가 급등 분석

 

안녕하세요, 오늘은 유가증권시장을 뜨겁게 달군 고려아연의 주가 급등 현상과 그 배경을 심층 분석해보려 합니다. 특히 자사주 공개매수 종료 직후 발생한 상한가 마감이 시장에 주는 의미와 향후 전개될 경영권 분쟁의 방향성에 대해 투자자 여러분의 궁금증을 해소해드리고자 합니다. 최근 삼성바이오로직스와 함께 '황제주' 반열에 오른 고려아연의 이야기, 함께 들여다보시죠.

 

고려아연 '황제주' 등극, 경영권 분쟁의 향방은?

 

 

1. 상한가 마감 배경 (2024.10.24)

24일 고려아연은 개장 20분 만에 주가 100만 원을 돌파하더니, 결국 가격제한폭까지 치솟아 113만 8,000원에 마감했습니다. 이는 전일 대비 29.91% 상승한 수치입니다. 주목할 만한 점은 거래량인데요. 상한가를 기록한 이날 거래량은 13만 9,338주에 불과했습니다. 이는 며칠 전 63만 주가 넘게 거래되었던 것과 비교하면 매우 적은 수준이죠.

 

시가총액도 하루 만에 40위권에서 14위로 급상승했습니다. POSCO홀딩스, NAVER, 삼성물산에 이어 현대모비스, LG화학, 삼성SDI, 삼성생명 등을 제치며 23조 5,603억 원을 기록했습니다. 이는 경영권 분쟁 이전과 비교하면 놀라운 변화라고 할 수 있습니다.

 

2. 경영권 분쟁 현황

현재 진행 중인 경영권 분쟁은 꽤 흥미로운 양상을 보이고 있습니다. 최윤범 회장 측은 베인캐피탈과 손잡고, 영풍은 MBK파트너스와 연합했는데요. 영풍·MBK 연합은 이미 38.47%의 지분을 확보한 상태입니다.

반면 최윤범 회장 측은 아직 공개매수 결과를 발표하지 않았지만, 우호 지분을 포함해 최대 36.49%까지 확보할 수 있을 것으로 예상됩니다. 이처럼 양측의 지분율 차이가 2%포인트 내외로 좁혀지면서 향후 치열한 경쟁이 예상되고 있죠.

 

고려아연 사업 분야

 

3. 자사주 공개매수 영향

이번 자사주 공개매수의 핵심은 '소각' 계획입니다. 고려아연이 발표한 자사주 소각 방침은 전체 지분구도에 상당한 영향을 미칠 것으로 보입니다. 예를 들어, 전체 주식의 10% 소각을 가정하면 발행주식수는 2070만 주에서 1863만 주로 감소하게 됩니다. 이에 따라 양측의 지분율은 자연스럽게 상승하게 되는데요.

영풍·MBK 연합은 42.74%, 최윤범 회장 측은 40.27%까지 올라갈 것으로 전망됩니다. 결과적으로 소각 후에도 어느 한쪽이 확실한 우위를 점하기는 어려운 상황이 될 것으로 보입니다.

 

4. 기관투자자 동향

기관투자자들의 행보가 특히 흥미롭습니다. 공개매수 종료 후에도 매수세를 유지하고 있는데요.

특히 22일, 23일 연속 순매수를 기록했습니다. 주가가 100만원을 넘어선 상황에서도 매수 기조를 유지하고 있다는 점이 눈에 띕니다.

제가 분석하기에 이는 경영권 분쟁이 장기전으로 이어질 것이라는 전망에 무게를 둔 것으로 보입니다.

현재 주가 수준에서도 매수에 나서는 것은 향후 추가 상승 가능성을 높게 평가하고 있다는 방증이라고 할 수 있죠.

 

5. 급등 요인 분석

이번 주가 급등의 배경에는 여러 요인이 복합적으로 작용했습니다. 우선 자사주 소각으로 인한 유통주식 감소 효과를 들 수 있는데요. 현재 유통주식 비율이 15% 수준으로 추정되면서 전형적인 품절주 현상이 나타나고 있습니다.

또한 양측의 추가 지분확보 경쟁에 대한 기대감도 한몫했습니다. 특히 적은 거래량에도 큰 폭의 주가 변동이 나타나는 것은 유통물량 부족 현상이 심화되고 있음을 보여주는 것이죠.

 

6. 향후 전망

앞으로의 전개 방향을 예측해보면, 우선 장내 매수 경쟁은 지속될 것으로 보입니다. 다만 현재 주가 수준에서는 양측 모두 대규모 매수에 나서기가 쉽지 않을 것으로 판단됩니다.

공개매수 가격이 83만원~89만원 수준이었던 것을 감안하면, 현재 가격에서의 추가 매수는 부담스러울 수밖에 없기 때문입니다.

제 의견으로는 연내 임시주주총회와 내년 3월 정기주주총회를 앞두고 양측의 세력 다툼은 계속될 것으로 보입니다. 다만 높아진 주가로 인해 전략의 변화가 불가피할 것으로 예상됩니다.

투자자 여러분께서는 이러한 상황을 고려하여 리스크 관리에 각별히 유의하시기 바랍니다. 경영권 분쟁 과정에서 주가 변동성이 확대될 수 있다는 점을 항상 염두에 두시기 바랍니다.

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7. 기술적 분석

고려아연 주봉 차트

고려아연 일봉 차트

고려아연 일봉 차트

 

그동안 시장에서 품절 주로인식되면 강한 급등을 이어가는 모습을 자주 볼 수 있었습니다. 더구나 경영권 분쟁이며 기관에서 21일부터 꾸준히 매집한 모습이라 추가적인 상승 예상해 볼 수 있습니다.

한 가지 고려해야 될 사항은 공개매수 가격이 83만 원에서 89만 원 수준이라 이 가격대가 주가의 대응 가격이 될 수 있습니다.

오늘 차트 모습을 보면 오전 기세상한가 마감 후 상한가를 잠시 이탈했는데 그 가격이 110만 원대라 추가 상승 후 조정 시 오늘 종가인 1,138,000 원 그리고 110만 원을 1차적인 지지라인으로 볼 수 있습니다.

그 후 추가 조정이 나온다면 90만 원대가 다음 마디 가격으로 볼 수 있습니다.

 

하지만 지금 추세라면 추가상승 후 고가놀이패턴이 나온 후 주가의 방향이 결정될 듯하니 조금 더 기다려 봐야 하며, 보유자는 홀딩 포지션이며 신규 접근은 오늘의 종가 가격대에서 기다리는 게 나을 듯합니다.

 

 

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