하나금융지주 주가 밸류업 재도전과 3분기 호실적 기대감

3분기 실적발표를 앞두고 있는 하나금융지주에 대해 분석해 보겠습니다. 밸류업 지수 탈락 후 재도전을 앞두고 있는 가운데, 10월 29일 실적발표와 함께 공개될 새로운 주주환원 정책에 대한 기대감이 커지고 있는데요.

KB증권은 "환율 하락과 대출성장 관리를 통해 개선된 자본비율로 밸류업 자율공시에 대한 기대감이 더욱 높아질 것"이라고 전망했습니다.

 

하나금융지주

 

 

1. 기업 개요

적극적 주주환원 정책의 선두주자

하나금융지주는 함영주 회장 취임 이후 적극적인 주주환원 정책을 펼쳐온 대표적인 금융그룹입니다.

배당성향은 2021년 25.6%에서 2022년 26.9%, 2023년 28.6%로 꾸준히 높아졌고, 2023년부터는 분기배당도 실시하고 있습니다.

 

주요 사업구조를 살펴보면,

은행 부문에서는 안정적인 이자이익을 기반으로 한 수익구조를 유지하고 있습니다. 가계대출과 기업대출의 균형 잡힌 성장 전략을 통해 리스크를 분산시키고 있으며, 보수적인 충당금 정책으로 자산건전성도 우수한 수준을 유지하고 있습니다.

비은행 부문에서는 증권과 카드 등 다양한 사업 포트폴리오를 통해 수익을 다각화하고 있으며, 디지털 금융 강화와 글로벌 사업 확장을 통해 미래 성장동력을 확보해나가고 있습니다.

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하나금융지주

 

2. 투자 핵심 포인트

하나금융지주의 주요 투자 포인트는 다음 세 가지로 요약됩니다.

 

2.1. 견고한 수익성

하나금융은 최근 분기별 순이익 1조 원 이상을 안정적으로 달성하고 있습니다. 특히 3분기 연속으로 1조원대 순이익 달성이 전망되는데, 이는 은행의 핵심 수익원인 이자이익이 견조한 수준을 유지하고 있기 때문입니다.

여기에 비용 효율화 성과도 두드러지는데, 영업이익률이 지속적으로 개선되고 있으며 수익 대비 비용 비율을 나타내는 Cost Income Ratio도 꾸준히 낮아지고 있어 수익성이 한층 강화되고 있습니다.

 

2.2. 우수한 자본적정성

자본건전성을 나타내는 핵심 지표인 보통주자본(CET1) 비율이 지속적으로 개선되어 13% 이상 수준을 회복했으며, 추가 개선 여력도 확보하고 있습니다.

최근에는 4,000억원 규모의 신종자본증권을 발행하여 BIS 비율이 상승했고, 이를 통해 자본 버퍼를 한층 더 확대했습니다. 이러한 탄탄한 자본적정성은 향후 적극적인 주주환원 정책을 뒷받침할 수 있는 중요한 기반이 될 것으로 보입니다.

 

2.3. 적극적 주주친화 정책

하나금융은 주주가치 제고를 위해 분기배당을 정례화하여 주당 600원을 안정적으로 지급하고 있으며, 배당성향도 단계적으로 확대해나가고 있습니다.

또한 자사주 매입 및 소각 프로그램을 지속적으로 실시하여 주가 안정성에 기여하고 있습니다. 이러한 적극적인 주주환원 정책은 시장에서 긍정적인 평가를 받고 있으며, 주주가치 제고에 실질적인 도움이 되고 있습니다.

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3. 실적 분석 및 성장 동력

하나금융지주의 수익 성장은 크게 두 가지 축으로 나눠볼 수 있습니다.

 

첫째는 이자이익의 꾸준한 증가세입니다.

대출 자산이 안정적으로 성장하고 있는데, 특히 가계대출이 전분기 대비 2.5% 증가했고 기업대출도 우량고객을 중심으로 확대되고 있습니다. 더불어 예금과 대출의 금리차를 의미하는 순이자마진(NIM)도 안정적으로 유지되고 있는데, 이는 효율적인 조달비용 관리와 자산 포트폴리오 조정을 통해 가능했습니다.

DS투자증권 연구원도 "가계대출 증가와 함께 예대마진이 안정적으로 유지되면서 이자이익 성장이 지속될 것"이라고 긍정적으로 전망했습니다.

 

둘째는 비이자수익의 다각화입니다.

수수료 수익 측면에서는 자산관리(WM) 부문을 강화하고 투자은행(IB) 실적을 개선하며 성장을 도모하고 있습니다. 또한 기타 영업수익 부문에서는 금융상품 매매를 통한 트레이딩 수익이 회복세를 보이고 있으며, 그룹 계열사들과의 협력을 통한 시너지 효과도 꾸준히 확대되고 있습니다.

이러한 수익 다각화 전략은 은행의 전통적인 이자수익 의존도를 낮추고 수익구조를 더욱 안정화하는 데 기여하고 있습니다.

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4. 향후 전망과 투자전략

하나증권 최정욱 연구원은 2024년 하나금융의 연간 순이익을 3조 7,637억 원으로 전망했습니다. 이는 전년 대비 10% 이상 성장한 수치로, 역대 최대 실적이 될 것으로 예상됩니다.

영업이익도 5조 1,715억원을 기록할 것으로 전망되는데, 이자이익의 견조한 성장세와 함께 비이자수익 개선이 실적을 뒷받침할 것으로 보입니다.

 

단기 투자자들의 경우, 두 가지 시점에 주목할 필요가 있습니다.

 

첫째는 10월 29일로 예정된 3분기 실적발표 전입니다. 현재 시장에서는 밸류업 정책 강화 기대감이 커지고 있고, 3분기 실적도 시장 예상치를 상회할 것이라는 전망이 우세하기 때문에 실적 발표 전 매수를 고려해 볼 만합니다.

 

둘째는 배당락 전 시점입니다. 하나금융은 현재 5% 이상의 높은 배당수익률이 예상되며, 특히 연말 배당을 앞두고 있어 투자 매력도가 높아지는 시기입니다.

 

중장기 투자자들의 경우에는 가치투자 관점에서 접근하는 것이 바람직해 보입니다.

 

현재 하나금융의 주가는 PBR 0.42배로 역사적 저평가 구간에 있어 좋은 매수 기회로 판단됩니다. 또한 자본이익률이 지속적으로 개선되고 있어 이러한 저평가 상태가 오래 지속되지 않을 것으로 예상됩니다.

따라서 실적 개선 흐름과 주주환원 정책 강화 기대감을 고려하여 단계적으로 투자 비중을 확대해 나가는 전략이 유효할 것으로 보입니다.

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5. 결론 및 시사점

현시점에서 하나금융지주 투자 전략에 대해 전문가들은 다음과 같은 의견을 제시하고 있습니다.

긍정적 요인

NH투자증권: "밸류업 정책 강화로 주가 상승 모멘텀 기대"

하나증권: "실적 개선과 주주환원 확대로 재평가 가능성 높음"

KB증권: "연말 리밸런싱 특례편입 기대감으로 상승 여력 존재"

종합적으로 볼 때,

하나금융지주는 세 가지 핵심 모멘텀이 겹치면서 긍정적인 투자 기회를 제공하고 있습니다.

NH투자증권은 "밸류업 정책 강화로 주가 상승 모멘텀이 기대된다"라고 평가했으며, KB증권은 "연말 리밸런싱 특례편입 기대감으로 상승 여력이 존재한다"라고 분석했습니다.

 

특히 신한투자증권 허재환 연구원은 "현재의 하나금융 주가는 실적과 자본적정성, 주주환원 정책 등을 고려할 때 저평가 구간"이라고 평가하면서, 중장기 관점의 투자 검토를 추천했습니다.

 

현재 주가 기준 PBR은 0.42배로 역사적 저점 수준에 머물러 있습니다. 여기에 밸류업 정책 강화와 실적 개선이라는 모멘텀이 더해진다면, 의미 있는 주가 상승으로 이어질 수 있을 것으로 기대됩니다.

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6. 기술적 분석

하나금융지주 주봉

하나금융지주 일봉

 

 

국내 증시 하락장에서도 버티고 있는 유일한 섹터(금융주)이며 기관수급이 올 7월부터 꾸준히 이어지고 있는 종목입니다. 밸류업 프로그램 관련 재료도 있지만 실적 발표 일정(10월 29일)도 주가에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

차트 69,000원대 박스권을 돌파하기 위해 안간힘을 쓰고 있는 모습입니다. 2024년 3월부터 여러 번 도전을 하고 있지만 지수영향으로 강한 돌파가 나오지 않고 있습니다.

이번 실적 발표 기대감으로 단기적인 돌파는 가능해 보이지만 69,000원 대 안착은 어렵지 않을까 예상해 봅니다.

 

조정을 준다면 단기적으로 62,500원을 지지라인으로 설정할 수 있습니다. 금융주지만 시장에서 관심을 받고 있는 섹터이며 변동폭이 어느 정도 있으니 단기 대응도 가능해 보입니다.

 

 

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